飞鹤奶粉经过“更适合我国宝宝体质”的宣传语，早已在消费的人认知中留下烙印。

　　公司董事长冷友斌曾表明：“飞鹤奶粉是全国际最贵的，顾客的认知便是好等于贵，一个巨大的公司应该有很好的毛利。”

　　从实际情况看，飞鹤奶粉事务的毛利率从始至终维持在70%左右，远高于同行（贝因美、伊利、蒙牛等品牌的奶粉事务在40-50%水平），和白酒职业相等。

　　而这位奶粉职业的一哥习惯了我国宝宝，却不再习惯当下我国的消费环境。据Wind猜测数据，2023年公司估计净利润约45亿元，已接连3年呈现跌落，较2020年简直腰斩。

　　从背面职业的开展来看，2016-2023年我国出世人口由1786万人降至902万人，在婴幼儿逐年削减的趋势下，婴幼儿奶粉的商场规模也从增加放缓来到了负增加。

　　2023年我国婴幼儿配方奶粉商场规模约1600亿元，在生育率走低的布景下，职业总量扩容空间存在约束，价增驱动继续代替量增驱动。

　　一起，跟着婴配食物新国标在上一年的正式施行，大批杂牌、贴牌产品面对出清，商场集中度进一步趋向头部企业。

　　尽管这在短期内为头部公司能够供给了部分增量空间，但持久来看，跟着存量竞赛的加重，头部企业揉捏式增加的趋势日渐明显。

　　因为08年“三聚氰胺”事情严峻冲击了顾客关于国产奶粉的决心，进口奶粉的市占率继续增加，到15年占比一度达到了60%。

　　在一系列方针出台后，国内奶粉的监管趋严，出产门槛与质量继续进步，16年开端国产奶粉的市占率开端回暖。

　　在棚改去库存推进房地产价格继续上涨促进居民消费晋级的布景下，主打高端化的飞鹤快速翻开商场。

　　在国产品牌中，飞鹤在2010年推出星飞帆系列，在其时国产奶粉开展寸步难行的布景下，填补了国产高端品牌商场的空白。

　　2021年我国婴幼儿奶粉均价约为220元/公斤，其我国产、海外品牌别离约258、212元/公斤，国产品牌全体贵出20%以上。

　　以飞鹤星飞帆为例，据光大证券数据，星飞帆的厂家本钱约36元，出厂价226元，厂家毛利率达84%。

　　而每层经销商、零售商一般加价起伏为10-20%，终究顾客购买的零售价为324元。

　　跟着婴幼儿奶粉职业国标的趋严，贵便是好的逻辑不再可靠，在消费趋于理性的改变下，顾客关于产品常识的距离正逐渐被填平，以往建立在信息差上发生的盈利会继续减小。

　　从乳企发力的方向来看，许多头部品牌现已将方针搬运到了银发顾客上，相较婴幼儿、成人集体，针对中老年集体的功能性奶粉增加潜力更大，一方面该集体摄生需求清晰、遍及具有更强的健康办理认识，另一方面该人群的可消费水平更高。

　　现在伊利、蒙牛现已加强了这方面的研制及投入，但飞鹤还停留在成人养分范畴。飞鹤开展第二增加曲线年才推出成人奶粉，而对其他养分制品的布局则更晚。

　　当时影响企业的除了奶粉职业趋势的改变，相同还有公司单一的事务结构，而在“更适合我国宝宝”这种成功的营销下，飞鹤现已与婴幼儿奶粉深度绑定，这在某一些程度也会影响公司顺利开展第二曲线的开展。