上一年乳制品职业压力仍是不小的，尼尔森IQ指出2024年国内乳品商场仍处在缩短区间。可是，总有龙头能抗住压力，飞鹤最近交出的2024财报中就有许多亮点。

　　比方，2024年飞鹤营收207.5亿元、同比增加6%，净利润36.5亿元，同比增加11%。凭仗品牌效应和稳健销量，飞鹤硬是在存量商场挖出了增量。

　　还让股东们感到惊喜的，应该是飞鹤发了个“大红包”——拟派发晚期股息0.1632港元/股，估计全年派发股息27.2亿元。这也是因飞鹤有超卓的成果支持，底气足、手头神往。

　　看空派总喜爱拿重生说事儿——2024年重生儿954万，同比净增52万，意思是飞鹤的成果其实是吃了一波盈利。可是，到2024年飞鹤奶粉在婴幼儿配方奶粉商场接连六年我国销量榜首，接连四年全球销量榜首，这样的安稳输出又该怎样解说？

　　在我看来，飞鹤之所以能蝉联销冠，不只在于年代盈利，更在于两个实力——商场洞悉的“软实力”和科技研制的“硬实力”。二者是穿越周期的左膀右臂，缺一不可。

　　财报显现，2024年飞鹤婴配粉产品收益到达190.62亿元，占总收益的91.9%，同比增加6.6%，这背面就有飞鹤的商场洞悉和科技研制。

　　奶粉职业有一个冷常识：真实能打的玩家，都在“喂大脑”。生命前期1000天是智力发育黄金窗口，所以现在宝妈选奶粉比选目标还挑——免疫力仅仅及格线，大脑发育才是加分项。上一年飞鹤新推星蕴养犯上作乱套组，内含HMOs（母乳低聚糖）、活性叶酸等养分，便是冲着胎儿大脑发育去的，顾客乐意为这样的高品质的产品买单。

　　奶粉职业拼的便是研制内功，飞鹤的杀手锏就俩字——死磕。财报显现，上一年飞鹤新增国内外授权专利153项，累计659项，还获得制造业“诺贝尔奖”TPM大奖，把研制“卷”上了新高度，给产品落地供给了有力支撑。

　　现在理解为啥国产奶粉能跟外资PK了吧，人家早就不卷价格战，直接在科研试验室里就把仗打完了。职业现已变天了，要么卷科技，要么卷铺盖。

　　都说“不把鸡蛋放在同一个篮子”里，总有人质疑飞鹤吃婴配粉成本，事务太单一。

　　这种说法仍是不行客观。凯度指数猜测，儿童奶粉商场500亿蛋糕，飞鹤带着星飞帆卓睿4段、茁然-倍高级产品冲了进去。多个方面数据显现，有78.9%的爸爸妈妈乐意为儿童奶粉的特定成分买单，星飞帆卓睿4段就富含钙、乳铁蛋白、双益生菌等成分，明摆着的投其所好，人家天然乐意买单。

　　成人奶粉的商场规模也不小，从2019年的196.14亿元增加到2024年的286.82亿元。宽广的“银发经济”，更是扩展了成人奶粉的幻想空间，究竟现在连公园大爷都开端往杯子里加奶粉。飞鹤应该是很早就看到这一个趋势，旗下的“爱本”产品现已登顶高端成人奶粉销冠。

　　前不久，飞鹤董事长冷友斌参与民企座谈会后说的话，很值得揣摩，“我国有14亿多人口的超大规模商场，每年有挨近1000万的重生婴儿，60周岁及以上老年人口约3亿，人们需求精准养分配方，这为咱们做好全生命周期产品供给了巨大商场机会。”

　　奶粉职业现在玩的是“人生套餐”形式，从母胎到养老院都有对应年龄段的奶粉产品。这可不是简略的产品线延伸，而是把消费的人一辈子喝奶的场景都承包了。

　　飞鹤把“全生命周期”这盘棋下的适当稳，婴幼儿能够喝星飞帆，儿童能够喝茁然，白叟能够喝爱本。每个节点都能从它家“全家桶”中找到对应产品，用户生命周期价值直接拉满，商业幻想空间再次扩大。卖奶粉的最高境地，是让你一辈子找不到换牌子的理由。

　　但你认为摆几个不同年龄段的奶粉罐，就能通吃“老少通吃”？背面同样是科研实力的军备竞赛。飞鹤联合我国养分协会建立“首都医科大学-飞鹤爱本生命养分研讨中心”，研讨怎样让中年人的腿脚更利索、骨头更健壮、变老更缓慢等方向。

　　所以说，现在的奶粉职业早就不是比谁家奶牛壮了，而是比谁更懂我国人从出世到变老的身体暗码。

　　海外布局方面，2024年飞鹤与荷兰菲仕兰握手协作，加拿大皇家妙克金斯顿工厂正式投产。别的，飞鹤还攒了个世界科研局，跟7国20余家高校和启航协作，经过在母乳研讨等方面获得专利来推进产品落地，这波操作我给满分。

　　真实的狠人物，一定是全球反击。究竟，共研工业咨询多个方面数据显现，2024年全球婴儿奶粉和婴儿配方奶粉商场的收入到达535.7亿美元，是一块十分巨大的蛋糕。

　　但你要知道，我国奶粉企业打进欧美商场十分难。比方，FDA认证像通关文牒，本地化配方堪比暗码锁，多少乳企被卡了商场之外。但偏偏你会看到，飞鹤出产的婴幼儿奶粉现已在加拿大沃尔玛和Loblaws的1100多家门店上架了。

　　真实的全球化不仅仅砸钱建厂，还在于用研制专利拿下话语权。当某些品牌还在国内卷价格战，飞鹤现已玩起了科技输出。

　　现在长时间资金商场中调查奶粉职业的人群，分三大派系：悲观者算人口，赌徒算K线，乐观者算方针和技能。

　　虽然出世率往下掉，但育儿补助往上。最近多地育儿补助连续落地，顾客决心和消费奉献开端提振，估计2025年奶粉职业会有向好态势。

　　在职业有活跃信号的时分，看企业得学会三维透视。从飞鹤的这份财报不难发现，短期看它是婴配粉王者，中期看是全生命周期养分专家，长时间看是我国乳业出海急先锋。

　　能一起搞定全生命周期和全球化的企业，才是更有潜力的选手。当下飞鹤估值，仍是没能反映出潜在的溢价，还要让子弹再飞一会。