（以下内容从东兴证券《餐饮行业：龙年新生儿或迎小高峰，奶粉行业有望需求增加》研报附件原文摘录）

　　龙年临近，或迎新生儿出生小高峰。我国新生儿人口数量近5年连续下滑，有专家估计，预计2023年出生人口数约为700万～800万，为近5年新生儿的低点。随着龙年的临近，市场对2024年新生儿出生数量反弹的预期逐渐增强，有观点认为24年出生人口或反弹。

　　几大因素助推：1、明年是龙年，属相上比较吉祥，很多人计划要二胎、三胎的家庭有倾向于要龙宝宝。2、随着经济的复苏，居民生活常态化，预期居民生育意愿较前两年或有恢复，对2024年新生儿出生将有帮助。3、各地鼓励生育的政策逐步落实，有望刺激生育。今年以来各地开始出台奖励政策，比如杭州生育二胎，一次性获得5000元补贴，生育三胎，一次性生育补贴20000元，不论二胎三胎，都能够轻松的享受数年月度生活津贴。济南则推出合乎条件的二胎三胎家庭(本市户籍，2023年1月1日之后出生)，在孩子3周岁以前，每月能够轻松的享受600元的育儿补贴，对于特殊家庭，额外发放200元。

　　新生儿人口数量反弹或带来奶粉需求增加。2017年以来虽然新生儿人口在下降，但是奶粉市场整体规模还在增长，主要驱动力是消费升级趋势明显、产品价格的提升。22年奶粉行业消费升级趋势未改，但是国内奶粉市场出现了下滑（同比下降3.5%），判断主要是由于新生儿数量下降（同比下降了9.98%）导致奶粉市场规模会降低。如果以上分析的利好因素可以在一定程度上促进新生儿数量在24年有所反弹，预计24年奶粉市场需求也将有所恢复。

　　2021年3月，国家卫健委发布婴幼儿配方奶粉新国标，于2023年2月22日正式实施，对奶粉营养成分等方面做出更明确严格的规定，同时第一批婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书也将陆续到期。新国标叠加二次配方注册，将进一步提升行业门槛，中小企业加速出清的同时，优质大品牌市占率将逐步提升。如果24年新生儿数量能有所反弹，预计奶粉市场需求将会有所回暖，头部品牌有望从中受益，建议关注奶粉行业头部品牌伊利股份、中国飞鹤等。

　　新生儿出生率低于市场预期；宏观经济复苏低于预期，消费复苏没有到达预期；企业经营出现重大瑕疵等。

　　证券之星估值分析提示中国飞鹤盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示伊利股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示东兴证券盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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